华安期货：沪铝价格本周继续回调

华安期货：沪铝价格本周继续回调

[早盘策略] 铝

【市场分析】：维持节前国内沪铝基本面偏弱判断，进入一月预期整体下游加工企业开工将继续下滑 ➢ 铝土矿：进口维持紧平衡的状态，但整体发运仍以长单执行，未有明显短缺预期期货今年价格。山东、广州港铝土矿库存开始出现下降 。国内：河南因三门峡未复产，山西因矿山安全检查问题，国内矿供应依然偏紧，当地氧化铝厂无法正常获得充足的原材料，可能会带来进一步减产，氧化铝端有一定价格支撑，预期春节前现状将不会出现明显改变。 ➢ 货币政策：国内存款利率普遍调降，市场预期未来有进一步的降息可能。海外美联储引导高利率或将维持，阶段性降息预期不建议有较高期待，会反复。 ➢ 交易层面：沪铝持仓量处于相对低位，未见明显 

【投资策略】：核心观点：沪铝价格本周继续回调期货今年价格，整体持仓处于低位，结合弱势的下游需求判断沪铝仍将处于下降周期，但氧化铝因国内铝土矿资源紧缺部分内陆省减产问题的出现，导致氧化铝价格阶段性坚挺，给沪铝价格形成部分支撑，给无法完全对冲下游需求弱势的现状，维持沪铝弱势格局判断 

[早盘策略] 铜

【市场分析】：上周上海地区电解铜升水连续走跌，18日报贴水10-升水20元/吨，环比走弱115元/吨期货今年价格。国内线缆企业最新开工率为72.46%，低于预期值6.3个百分点，环比下降6.8个百分点，主因仍是淡季订单量减少，下游仅建筑行业因年前赶工对线缆有所增加。终端消费表现一般，但下游新年备库需求显现，近日成交出现明显增长，预期升水将逐步企稳。铜精矿加工费报37.6美元/吨，自23年9月以来延续下滑趋势，显著干扰来自Cobre Panama铜矿停产和Anglo American下调预期产量，另外，厄瓜多尔爆发的“内部武装冲突”也可能进一步影响铜精矿的供应。 

【投资策略】：当前沪铜仍处于区间震荡状态，预计本周将小幅走强期货今年价格。

[早盘策略] 碳酸锂

【市场分析】：价格：上周五碳酸锂主力合约收盘跌0.44%至10.14万元/吨期货今年价格。现货价格方面，据Mysteel，电池级碳酸锂市场价持稳在9.6万元/吨，工业级碳酸锂市场价持稳在8.8万元/吨，电池级氢氧化锂市场价持稳在9.37万元/吨，基差-500元/吨。 供需：矿价日内企稳。节前部分盐厂停产，大厂基本维持稳定生产。据百川，上周碳酸锂开工率为42.71%，环比增加2.2%；总产量8804吨，环比增加2.22%；行业总库存为29280吨。据广期所，截至昨日，总注册仓单量为13554手，交割量为11351手。现货方面，正极厂未来预期总体较差，对高价接受度偏低，部分正极厂前置生产以降低单位成本。 消息面，南都电源公告，子公司浙江南都能源科技有限公司与长沙宇迈工程管理有限公司签署《采购合同》，供货内容主要为锂电池储能系统，合同金额预计为1.6亿元。 据新华社1月17日消息，从自然资源部获悉，我国在四川雅江探获锂资源近百万吨，是亚洲迄今探明最大规模伟晶岩型单体锂矿。 泰国总理府副发言人Rudklao Suwankiri 1月18日在记者会表示，泰国近日发现两个潜在的锂矿产地。其中一个矿源预计可为100万辆电池容量50千瓦时的电动汽车生产锂离子电池。  

【投资策略】：盘面来看，上周五各合约震荡运行期货今年价格。现货方面总体与前日持平。在总体开工率偏低的情况下部分正极厂低前置生产，或将促使2月需求进一步走弱。市场关注点重回产能过剩和消费旺季预期间的博弈。 

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[早盘策略] 工业硅

【市场分析】：工业硅2403合约收13475，涨幅+1.54%，涨205，单日增仓1759手;现货方面， 华东通氧553#硅价格在15200-15400元/吨，华东421#硅在15500-15700元/吨期货今年价格。现货价格弱稳，下游对价格接受度有限，需求端推动不足。供给端，生产平稳，部分区域缺电致硅企生产降负荷。需求端，节前备货陆续完成，询价为主。期货盘面走弱逼近成本区域，基差走强，套利空间收窄。春节临近，DMC与多晶硅需求不佳，需求难以支撑工业硅回升。短期，工业硅维持弱势观点。 

【投资策略】：维持弱势观点 

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